Les droits de tirage spéciaux – plus qu’un tigre de papier ?

Afin d'amortir le choc économique de la pandémie de Covid-19 par déblocage de l’équivalent de 650 milliards de dollars américains, le Fonds monétaire international (FMI) a approuvé en août 2021 l’allocation de droits de tirage spéciaux (DTS) la plus importante à ce jour. Depuis lors, la manière de mieux utiliser les droits de tirage spéciaux fait débat, eu égard notamment aux propositions de réforme de l'architecture financière internationale et à la mise à disposition de moyens pour financer la lutte contre le changement climatique, les mesures d’adaptation et la réalisation des objectifs de développement durable (ODD). Lors d'un débat organisé à la mi-juillet, le Forum Environnement et Développement a examiné les effets réels de cet instrument dans la pratique et, en particulier, la place de l'Allemagne dans ce contexte.

Une distribution inégale

En termes financiers, l'allocation de DTS en août 2021 a représenté la mesure internationale la plus importante pour atténuer les effets de la pandémie de Covid-19. Cependant, son effet est resté limité, car du fait de la répartition en fonction des quotes-parts au sein du FMI, qui reflète approximativement le poids économique des pays dans l'économie mondiale, une grande partie des paiements est allée à des pays riches qui n'en ont nul besoin. Par conséquent, la réaffectation des DTS des pays du G7 et du G20 vers les pays plus pauvres est en discussion depuis l'automne 2021. Des approbations d'un montant de 100 milliards d'euros devaient être obtenues.

Lors du Sommet pour un nouveau Pacte financier mondial qui s'est tenu à Paris à la mi-juin, le président français Emmanuel Macron a annoncé que l'objectif de 100 milliards d'euros avait été atteint. « Mais les approbations ne signifient pas des paiements concrets », déclare Verena Kröss, consultante en finances internationales, économie et droits humains de l'ONG World Economy, Ecology and Development (WEED). En effet, jusqu'à présent, seule la moitié des 100 milliards d'euros approuvés a été mise à disposition, affirme M^me Kröss. Et seuls deux fonds fiduciaires du FMI ont bénéficié de la réaffectation des DTS : le Fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et la croissance (FRPC), qui accorde des prêts à des conditions particulièrement favorables aux pays à faible revenu, et le Fonds fiduciaire pour la résilience et la durabilité, qui a été spécialement créé en 2022 pour réaffecter les DTS.

L’« exception » allemande

L'Allemagne, par exemple, est le quatrième pays le mieux noté par le FMI, après les États-Unis, le Japon et la Chine, et détient donc plus de DTS que tous les pays africains réunis. En août 2021, elle s'est vu attribuer environ 30 milliards d'euros en DTS. Alors que, conformément au droit international, seuls les États peuvent devenir membres du FMI et donc détenteurs de DTS, en Allemagne, la responsabilité des DTS incombe à la Banque fédérale, qui a jusqu'à présent rejeté toute réaffectation des DTS.

L'Allemagne a participé au Fonds fiduciaire pour la résilience et la durabilité avec un prêt de 6,3 milliards d'euros. « Il s'agit d'une construction favorable au budget fédéral », critique Wolfgang Obenland du Forum Environnement et Développement. « Grâce à cette mesure, l'Allemagne peut compter sur des revenus d'intérêts s'élevant à 170 millions d'euros. La Banque fédérale ne devrait pas être la seule à pouvoir prendre des décisions concernant la réaffectation des DTS, affirme M. Obenland. « S’il existe une volonté politique, il est possible de discuter d'une modification de la loi. »

Les droits de tirage spéciaux en bref
Les droits de tirage spéciaux (DTS) ont été créés en 1969 par le FMI à titre d’actifs de réserve internationaux. En outre, ils représentent une unité de compte du FMI. Le DTS est constitué d’un panier de devises internationales : le dollar américain, l’euro, le renminbi, le yen et la livre sterling. Plutôt qu’une monnaie, les DTS sont une créance sur les monnaies librement utilisables des pays membres du FMI et peuvent être utilisés, par exemple, pour financer des importations. Les DTS sont à la disposition de tous les pays en tant que réserves supplémentaires et ne sont soumis à aucune condition, ce qui signifie qu'ils n'alourdissent pas le fardeau de la dette d'un pays.

À l'heure actuelle, l'allocation de DTS est le seul instrument international permettant de mettre à disposition des montants de financement supplémentaire importants dans des délais très courts. Lors de l'allocation, les DTS sont comptabilisés à l'actif et au passif pour des montants égaux. Si ceux-ci restent équilibrés, aucun intérêt n'est dû. En revanche, dès qu'un pays utilise les DTS, que ce soit pour effectuer des paiements au FMI ou pour les convertir en dollars américains, il doit payer des intérêts sur la différence entre les actifs réduits et le passif, bien que le montant utilisé ne doive pas être remboursé. Le taux d'intérêt du DTS correspond au taux de base des cinq zones monétaires susmentionnées et s'élève actuellement à 3,825 %. Jusqu'à présent, il n'y a eu que quatre allocations de DTS : 1970-72, 1979-81, 2009 et 2021.

(F&E/WEED/sri)

Pour en savoir plus:

• Site Internet de l'ONG World Economy, Ecology and Development (en anglais)
• "Plattform Transformative Finanzpolitik" du ​Forum Environnement et Développement (en allemand)